Rondas SEGURAS, o simples acuerdos de capital futuro, han existido desde que Y Combinator los inventó hace una década. Pero asumieron un papel diferente en 2021 cuando se convirtieron en una herramienta de rápido movimiento que ayudó a las nuevas empresas a cerrar tratos en solo unos días. Antes se usaban para cerrar rondas muy tempranas o se usaban entre financiamientos.
Pero el mercado se ve muy diferente ahora. Las valoraciones han comenzado a estabilizarse y las transacciones se han ralentizado. La dinámica de poder parece estar volviendo hacia los inversores y fuera del mercado favorable a los fundadores en el que hemos estado durante los últimos años.
Sin embargo, los inversores siguen viendo el valor de la estructura SAFE. TechCrunch+ habló con siete empresas sobre este formato de acuerdo, y todos dijeron que todavía pensaban que era en gran medida la mejor opción para las rondas iniciales, pero los capitalistas de riesgo tienen límites y siempre preferirían una ronda con precio.
Earnest Sweat, socio fundador de Public School Ventures Syndicate, dijo que cree que los SAFE aún pueden ser una excelente opción para las personas que buscan recaudar capital en etapa inicial, especialmente para aquellos que no recaudaron valoraciones locas en 2021. Pero para otros, Sweat dijo que ya no está seguro de que tenga sentido. “La pregunta para las empresas establecidas que están generando rondas puente que son notas es: ¿A qué se dirige esta financiación y por qué la empresa no puede aumentar una ronda con precio?”
Otros inversores también se hicieron eco de esto. Greg Smithies, socio de Fifth Wall, dijo que las notas SAFE pueden ser una excelente opción en las etapas previas y iniciales, pero también dijo que su firma alienta a los fundadores a hacer una ronda con precio en su lugar. Las empresas que utilizan este formato para evitar una ronda negativa deberían dejar de evitar lo inevitable.
“Las valoraciones de 2021 nunca volverán, y sería falso para usted y para sus socios limitados (inversores) pretender que sí”, dijo Smithies. “Entonces, solo toma la ronda hacia abajo. Restablezca la valoración a la nueva realidad en la que nos encontramos actualmente”.
Los inversores también expresaron su opinión sobre los SAFE sin límites de valoración, elevando este tipo de rondas más allá de la etapa inicial y cómo pueden ser más amigables para los inversores.
Con quién hablamos:
- Earnest Sweat, socio fundador, Public School Ventures Syndicate
- Greg Smithies, socio, Quinta Pared
- Mar Hershenson, socia gerente, Pear VC
- Ryan Falvey, socio gerente, Restive Ventures
- Brian Walsh, director, WIND Ventures
- Maëlle Gavet, CEO, Techstars
- Lili Rogowsky, directora, VC atípica
- Chris Wake, fundador y socio gerente, Atype VC
Earnest Sweat, socio fundador, Public School Ventures Syndicate
¿Cómo han cambiado en los últimos dos años las preguntas que ha recibido de las empresas de cartera actuales y potenciales sobre la recaudación de SAFE?
Las nuevas empresas de hoy (actuales y futuras) miran el mercado de manera más razonable. La mayoría de las valoraciones están más alineadas con múltiplos más bajos de lo que vimos en el pico de 2020 y 2021. Veo las notas SAFE como una opción favorable para las empresas semilla o presemilla que no recaudaron capital en el mercado pico de 2021 o que lo hicieron a una valoración relativamente conservadora durante ese tiempo.
Todavía estoy viendo que las notas convertibles se hacen en este entorno, pero es más favorable para las empresas más nuevas/antiguas que para las que están en etapa de crecimiento. La pregunta para las empresas establecidas que están generando rondas puente que son notas, es ¿qué es esta financiación puente también y por qué la empresa no puede aumentar una ronda cotizada?
