Cuando Elon Musk anunció que su startup de IA, Xai, había adquirido su compañía de redes sociales, X (anteriormente conocida como Twitter), en un acuerdo de todo el stock, levantó algunas cejas. Pero en muchos sentidos, el trato tenía sentido. El chatbot de Xai, Grok, ya estaba profundamente integrado con X, X estaba tambaleándose financieramente, y Musk necesitaba una forma de hacer que su adquisición de Twitter de $ 44 mil millones se pareciera menos a una adquisición impulsiva y más como un juego estratégico para el dominio agi.
También señaló algo más profundo sobre cómo funciona Musk’s Empire: invertir en cualquiera de sus compañías no se trata de un rápido retorno de la inversión. Se trata de comprar el misticismo en torno a almizcle y tragar todo una narración de éxito que supera los números reales.
Algunos lo llaman una ramilla, señalando la historia de Musk de sobreprueba y poco periférico. Pero el mercado es cada vez más tolerante, incluso acogedor, incluso de inversiones dirigidas por narraciones, particularmente cuando el hilo que une la historia es uno de los hombres de la mano derecha del presidente.
“Todas las compañías de Elon son básicamente una compañía”, dijo a TechCrunch Yoni Rechtman, director de Slow Ventures. “Ya todo es Elon, Inc. Hay personas que trabajan en múltiples compañías simultáneamente. Comparten una red de conexiones de capital. Hacen negocios entre sí y los trata a todos de manera efectiva como una sola empresa. [the xAI-X merger] Solo termina parte de la ficción de que las dos empresas estaban separadas “.
El pensamiento entre los toros de almizcle como Ron Baron, el fundador de la firma de gestión de inversiones Baron Capital, es que “cada cosa [Musk] Hace es ayudar a todo lo demás, “como lo expresó Baron. Otros negocios bajo el control de Musk incluyen Tesla, SpaceX, The Boring Company y Neuralink, algunos de los cuales, según los informes, comparten recursos.
“Cuando [Musk] Compró Twitter, ¿tuvo en su mente que existe la oportunidad de tener estos datos, un valor tremendo para la licencia? Cuando decidió que quería ir a Marte con SpaceX, ¿realmente pensó inicialmente que hay una oportunidad real aquí para Internet en todo el mundo, y habrá cientos de miles de millones de dólares en oportunidades de ingresos? Cuando comenzó con los vehículos eléctricos para Tesla, ¿realmente pensó que esto se fusionará con la conducción autónoma, donde puedes ganar cientos de miles de millones de dólares al año de ganancias adicionales, y Grok […] ¿Y tendrás autos conectados en todo el mundo? […] Todos estos negocios se vinculan. Es el ecosistema. Es el ecosistema de Elon, y creo que es realmente interesante cuando lo miras de esa manera “.
Baron Capital ha invertido en todo el ecosistema de Musk, un ejemplo del crossover de inversores entre las diversas compañías del multimillonario. Empresas como 8VC, Andreessen Horowitz, DFJ Growth, Fidelity Investments, Manhattan Venture Partners, PIF de Arabia Saudita, Sequoia Capital, VY Capital y otros también ocupan posiciones en toda la red corporativa de Musk.
Eso nos lleva de vuelta al acuerdo XAI-X. Pundits cuestionó cómo la adquisición podría valorar X en $ 33 mil millones, más del triple de su valoración hace solo unos meses, y cómo podría valorar Xai en $ 80 mil millones teniendo en cuenta que la compañía de IA, según los informes, tiene poco en la forma de ingresos. Pero las valoraciones no siempre se basan en lo que existe hoy. Más bien, tienen en cuenta lo que los inversores esperan, y eso es particularmente cierto cuando se trata de empresas de Musk.
Solo mira a Tesla. El fabricante de vehículos eléctricos ha sido tratado como un stock tecnológico durante años a pesar del hecho de que tiene márgenes de fabricantes de automóviles, basados en la creencia de que Tesla algún día desbloqueará una autonomía innovadora en forma de automóviles autónomos y robots humanoides.
“La razón por la cual [Tesla’s] Las operaciones de acciones a 80 veces las ganancias y el grupo de compensación cotizan a 25 veces las ganancias es que las personas están apostando a largo plazo, y no se trata de lo que sucede con los números este año “, dijo Gene Munster, socio gerente de Deepwater Asset Management, dijo a TechCrunch.” Esa es uno de los superpoderes de Elon, esta capacidad para mantener a los inversores involucrados a largo plazo “.
La firma de Munster ha invertido en X, Xai y Tesla. Es exactamente el tipo de patrocinador de almizcle que más se beneficia a beneficiarse más de un acuerdo como Xai comprando X, suponiendo que Musk pueda cumplir con su promesa de casar la plataforma de distribución y distribución de datos en tiempo real de X con la infraestructura de Xai y la experiencia de IA.
Por supuesto, el valor consolidado también viene con un mayor riesgo.
Dan Wang, profesor de la Columbia Business School cuya investigación se encuentra en la intersección de las empresas y la sociedad, le dijo a TechCrunch que el mayor factor de riesgo inmediato para los inversores es la demanda continua que se enfrenta X de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La demanda acusa a almizcle de inversores engañosos al retrasar la divulgación de sus inversiones anteriores en Twitter. La SEC ha argumentado que esto permitió a Musk comprar más acciones de Twitter a precios artificialmente bajos.
Wang enumeró algunas otras consideraciones de riesgo, como las inquietudes anticompeticiones y la privacidad del usuario, particularmente sobre cómo X optó en silencio a todos los usuarios a la recopilación de datos para la capacitación del modelo de IA. El cambio de suscripción ya ha aumentado la ira de un regulador, el DPC de Irlanda, que recientemente comenzó a investigarlo como una violación potencial de la ley GDPR de Europa.
“Otro tipo de riesgo aquí es que no hay un marco de consenso sobre cómo se va a regular el mercado de IA, pero ya está viendo rastros de esto en Europa y, hasta hace poco, en California”, dijo Wang. “Muchos de estos marcos tienen que ver con cómo se implementan los modelos AI en términos de distribución de información […] Ascriben la responsabilidad a las empresas que están creando modelos de IA, además de proporcionar acceso a esos modelos “.
Musk también podría simplemente perder interés en un proyecto, dijo Rechtman.
“Creo que eso es lo que muchos accionistas de Tesla están sintiendo en este momento”, dijo, “donde durante los últimos meses, la compañía número uno de Elon ha sido la campaña de Trump, y sus otros proyectos han languidecido”.
Cuando se le preguntó acerca de algunos de estos factores de riesgo, Munster parecía desconcertado. Sugirió que son intrascendentes dada la enormidad de, por ejemplo, la propuesta de valor de Xai y el potencial para convertirse en un jugador dominante en la IA.
“Estamos apostando a la firma a la creencia de que AI será más transformador que lo que la gente piensa”, dijo. “¿Cuál es el valor? […] ¿De uno de los cuatro cerebros en los que se va a correr el mundo?
Rechtman dijo que los toros de almizcle no son ciegamente leales, per se, sino que simplemente confían en la superpotencia de Musk para “doblar los mercados de capitales a su voluntad” de una manera que le permite hacer cosas y construir negocios que nadie más pueda.
“Las personas que están en estos negocios acaban de pasar mucho tiempo, y continuarán durando mucho”, dijo Rechtman. “Así que no es sorprendente para mí que continúen diciéndote que el Emperador lleva ropa”.
No para nada, comprar las apuestas más especulativas de Musk, como X, es una forma de desbloquear más oportunidades de inversión en Muskverse, dijo Rechtman.
“SpaceX es algo real, y nunca se hará público”, dijo. “Entonces, la única forma de invertir en SpaceX es obtener acceso a las licitaciones. Y la única forma de obtener acceso a las licitaciones es estar en las buenas gracias de Elon”.
