Cuando se trata del mundo de las startups respaldadas por empresas de riesgo, algunas cuestiones son universales y otras dependen en gran medida de dónde se encuentran las startups y sus patrocinadores.
Es algo de lo que hablamos esta semana en Londres, cuando TechCrunch llevó de gira su serie StrictlyVC de eventos más íntimos y más centrados en los inversores. Sentándonos con Saul Klein, el renombrado fundador de la empresa en etapa inicial LocalGlobe, junto con Raluca Ragab, director gerente de la empresa en etapa de crecimiento Eurazeo, analizamos con los dos cuán parecido (y distinto) es el mercado de riesgo de EE. UU. ahora mismo en comparación con Europa.
Ciertamente, tanto las startups como los capitalistas de riesgo europeos tienen mucho de qué alardear en estos días. (Me viene a la mente la nueva empresa de inteligencia artificial con sede en París que anunció una importante financiación). El continente también enfrenta desafíos obvios, incluida su proximidad a dos guerras en curso y una continua escasez de capital en las últimas etapas.
Lo que los dos mercados tienen mucho en común es una gran falta de salidas, lo cual no es nada ideal considerando cuánto dinero invirtieron los capitalistas de riesgo en nuevas empresas en los últimos años (¡dinero que a sus socios limitados les gustaría recuperar!).
A continuación encontrará extractos del inicio de nuestra charla con Klein y Ragab, editados para mayor extensión. También puedes ver la reunión completa a continuación. (Además, psst, nuestro próximo evento StrictlyVC tendrá lugar la noche del martes 11 de junio en Washington DC, donde nos acompañarán la presidenta de la FTC, Lina Khan; el famoso inversor Steve Case; los cofundadores de Humane AI, en una de sus primeras apariciones en el escenario. ; y Helen Toner, ex miembro de la junta directiva de OpenAI; espero ver a algunos de ustedes allí).
Hay mucho de qué entusiasmarse a nivel local, especialmente en lo que se refiere a la IA. ¿Qué es lo más emocionante para ti en este momento?
SK: Primero, gracias por venir aquí. Quiero decir [it’s been] Cuatro o cinco años desde que TechCrunch realizó un evento en Londres. Así que bienvenido de nuevo. Lo que nos entusiasma a todos: [from where we’re seated, in the King’s Cross district]Puedo mirar hacia el comedor del Instituto Crick, que es el Instituto Broad de Europa. Si está interesado en la biología computacional, literalmente está ahí. Si voy en tres minutos hacia la izquierda, me encontraré con la sede global del negocio de inteligencia artificial de Alphabet, DeepMind, y también me encontraré con las personas que construyeron AlphaFold. [the AI program developed by DeepMind].
Aquí tenemos cuatro de las mejores universidades del mundo. También estamos literalmente en el corazón de este viaje en tren de cinco horas que llamamos New Palo Alto. [encompassing Paris, Dublin, Brussels, Amsterdam and other entrepreneurial hotspots].
RR: Muchas veces surge la pregunta de qué tiene que ofrecer Europa frente a Estados Unidos. Y creo que ahora tenemos una ventaja en tres verticales o dominios principales: seguridad y privacidad, sostenibilidad y tecnología profunda. Esto se debe al hecho de que las universidades llevan mucho tiempo invirtiendo en carreras de informática y que tenemos una vez y media más graduados en STEM en Europa que en Estados Unidos.
Tengo que preguntar: ¿qué está pasando en términos de la guerra entre Israel y Hamas y la guerra de Rusia contra Ucrania? Como estadounidense, es difícil imaginar cuán cerca [these conflicts] realmente son [to these hotspots].
SK: ¡Qué manera de empezar con las cosas fáciles! El primero fue el softbol, y ahora estás [getting down to business].
Es difícil saber los impactos comerciales, según la prensa que leo en California. . .
SK: Ambos hemos tenido, y tenemos, una exposición y compromisos importantes con la escena de las startups israelíes. Raluca fue uno de los primeros inversores en [the autonomous driving company] Mobileye cuando ella era [previously a managing director] con goldman [Sachs]. Pero yo diría que el 9 de octubre [when Hamas attacked Israel]cuando analizamos nuestra cartera y la exposición que tuvo nuestra cartera a fundadores en Israel y a fundadores israelíes fuera de Israel, como en Barcelona, Nueva York o Londres, la cantidad de personas que trabajan para ellos [was] unos 90 fundadores y unas 5.000 o 6.000 personas trabajando para ellos.
Lo que ha sido increíble de ver es que a pesar de que un tercio de su personal estaba en servicio de reserva, estas empresas han seguido cumpliendo y creciendo. El capital sigue fluyendo hacia Israel, no sólo de inversores nacionales, sino también de inversores internacionales. Creo que hay 65 ciudades en Europa o EMEA que han producido un unicornio. Pero las dos ciudades que han producido más de 100 son Londres y Tel Aviv.
RR: Desde una perspectiva empresarial, el impacto es mínimo. El ecosistema es increíblemente rico y, de hecho, está muy por delante de Europa. Han estado construyendo empresas con orientación global 10 años antes que Europa. Donde podría haber un impacto –y creo que todos debemos estar atentos– es si este conflicto se extiende a la política interna de cada país y lleva al poder a más gobiernos de derecha o de izquierda. Estás viendo este impacto en los Países Bajos. Estás viendo lo que pasó en Eslovaquia. [where a populist with a populist sympathies toward the Kremlin was elected prime minister for the third time in October]. Así que creo que simplemente necesitamos ver cómo se refleja esto en la política interna. El impacto directo de este conflicto en las empresas es menor.
Sin embargo, no se trata de relaciones tensas. En Estados Unidos, los inversores realmente no pueden hablar de ello.
RR: No. No. Somos mucho más capaces de entablar conversaciones delicadas en Europa. . .
. . . que los americanos locos. Me parece bien. Otro problema específico de Europa es la escasez de capital en las últimas etapas, un problema que ha persistido durante años. Un inversor lo llamó el caso del “cero faltante” en una conversación con el Financial Times el año pasado.
SK: Falta más de un cero. Mire, la vista del vaso medio lleno es el Área de la Bahía – Silicon Valley, Palo Alto – el ecosistema allí tiene 53 años, y nuestro ecosistema tiene quizás 20 años. Podría decirse que estar en un nivel equivalente al del Área de la Bahía [with regard to early-stage dealmaking] significa que vamos bastante rápido, como que nos estamos poniendo al día.
Cuando llegas a la etapa de la Serie B y la Serie C (rondas de más de 100 millones de dólares), estamos [funding just a quarter] de estos acuerdos, en comparación con el Área de la Bahía, lo cual es patético. Si nos fijamos sólo en el Reino Unido, hay una brecha de 35.000 millones de dólares entre el Área de la Bahía y el Reino Unido. Básicamente estamos donde estaba el Área de la Bahía en 2014. Hay mucha actividad desde el punto de vista político que los gobiernos del Reino Unido y Francia en Bruselas están [focused on] pero, al fin y al cabo, nada de esto se resuelve con políticas. Se soluciona aunque genial [regional] empresas en las que la gente pueda invertir.
Sin embargo, has esquivado muchas balas; si piensa en todo el dinero que desperdiciaron algunas empresas que invirtieron en estas rondas de 100 millones de dólares. . . ¿Quizás no sea algo tan terrible?
SK: Creo que lo que Silicon Valley realmente entiende y que aún no hemos descubierto es que gran parte del capital que se despliega en una etapa tardía se puede cancelar. [because] Si pertenece a las empresas que terminan con capitalización a escala, puede obtener rendimientos de 20.000 veces en el mercado público. Así que creo que todavía tenemos mucho que aprender del Área de la Bahía.
RR: Creo que hay algo que decir sobre lo que dijiste. porque tenemos esto [capital] efectivamente, las empresas europeas simplemente tienen que lidiar con ser más eficientes y creo que, como resultado, el mercado europeo tiene una menor volatilidad. No se sobrevalora ni se sobrecalienta tanto en el camino hacia arriba y, ya sabes, en el camino hacia abajo, es simétrico. De hecho, cuando nos fijamos en la recompensa del riesgo, en realidad es un mercado mejor porque nunca terminas con este enorme exceso de oferta de capital.
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