Hay una especie de tendencia en torno a las empresas de software heredadas y sus valoraciones vertiginosas: las empresas fundadas en la época de los dinosaurios están en racha, como se evidenció esta semana cuando las acciones de SAP superaron los 200 dólares por primera vez.
Fundada en 1972, la valoración de SAP actualmente se sitúa en un máximo histórico de 234 mil millones de dólares. El proveedor de software empresarial con sede en Alemania estaba valorado en 92.000 millones de dólares hace dos años y en 156.000 millones de dólares hace 12 meses, lo que significa que su capitalización de mercado ha crecido más del 50% sólo en el último año.
Las valoraciones de mercado no deben confundirse con la salud de la empresa, pero son un indicador útil de cómo le está yendo a una empresa, ya sea a través del desempeño financiero real o de medidas significativas que está tomando para adaptarse a los tiempos.
SAP antiguo
El director ejecutivo Christian Klein ha supervisado la recuperación de SAP desde 2020, centrándose en ayudar a los clientes a realizar la transición a la nube y, al mismo tiempo, estableciendo asociaciones útiles con hiperescaladores como Google y Nvidia en el camino.
El rápido ascenso de SAP se puede atribuir en parte a esta transición desde un modelo de licencia de la vieja escuela, ya que su informe del primer trimestre de 2024 revela un crecimiento interanual de los ingresos de la nube del 24%, una cifra que espera aumentar aún más en los próximos 12 meses. debido a sus ingresos por “acumulación de nube” en proceso. La inyección de “IA empresarial” en su suite de nube también juega un papel en esta trayectoria.
El año pasado surgieron informes de que sus clientes locales estaban descontentos con la forma en que SAP estaba incorporando su nueva tecnología solo a sus productos en la nube. Pero en lugar de complacerlos, SAP está redoblando su esfuerzo para llevarlos a la nube, ofreciendo a sus clientes locales descuentos para que hagan la transición: una especie de incentivo de IA en la nube, por así decirlo.
La empresa de gestión de inversiones Ave Maria World Equity Fund destacó recientemente a SAP como uno de sus tres mejores actores en el primer trimestre de 2024, y señaló que la transición de SAP “de un modelo de licencia perpetua a un modelo SaaS” creará un mercado total direccionable (TAM) más grande y mayores márgenes.
Y son esos esfuerzos los que están impulsando la suerte de SAP y empresas de software heredadas similares, según John-David Lovelock, jefe de pronosticaciones de Gartner.
“Hay algunos vientos de cola que ayudan al crecimiento: preferencias por la nube sobre los sistemas locales, actualizaciones y requisitos de expansión”, dijo Lovelock a TechCrunch. “Pero el efecto principal es simplemente que los esfuerzos de transformación empresarial digital que comenzaron en 2021 están en curso”.
Oráculo histórico
¿Y qué pasa con Oracle, la empresa estadounidense de infraestructura de nube y bases de datos fundada en 1977? Oracle está valorada en más de 385 mil millones de dólares a partir de esta semana, un 20% más que el año pasado, aunque esta cifra era de casi 400 mil millones de dólares hace un par de semanas, de lejos su valoración más alta hasta la fecha.
Las razones para esto son aproximadamente comparables a las de SAP: “el crecimiento de la nube impulsado por IA”, el resultado de una larga transición desde un modelo local.
En particular, las ganancias del tercer trimestre del año fiscal 2024 de Oracle vieron a la compañía superar un hito clave: sus ingresos totales en la nube, es decir, SaaS (software como servicio) más IaaS (infraestructura como servicio), superaron sus ingresos totales por soporte de licencias. por primera vez.
“Hemos cruzado”, dijo la directora ejecutiva de Oracle, Safra Catz, en la conferencia telefónica sobre resultados.
En sus ganancias del cuarto trimestre, Oracle informó un modesto crecimiento de ingresos del 3%, pero esta cifra aumentó al 20% para los ingresos específicos de la nube. Y hay más por venir, dice Catz, proyectando un crecimiento de dos dígitos en los ingresos de la nube en el próximo año financiero. Esto se ha visto favorecido por asociaciones con empresas como Microsoft, Google y OpenAI, el querido de la IA generativa, que están buscando toda la infraestructura de nube que puedan conseguir: OpenAI planea usar la nube de Oracle para entrenar ChatGPT.
“En el tercer y cuarto trimestre, Oracle firmó los contratos de ventas más grandes de nuestra historia, impulsados por la enorme demanda de capacitación de modelos de lenguaje de IA de gran tamaño en Oracle Cloud”, afirmó Catz.
Al igual que con SAP, Oracle también firmó recientemente un acuerdo con Nvidia para ayudar a gobiernos y empresas a administrar “fábricas de IA” localmente utilizando la infraestructura informática distribuida de Oracle.
Sin embargo, no todo es un panorama optimista: uno de los clientes emblemáticos de Oracle, TikTok, se enfrenta a una prohibición en EE. UU., y Oracle advirtió esta semana que esto podría afectar sus ingresos en el futuro.
Los grandes ojos azules regresan
IBM, la empresa fundada en 1911 como Computing-Tabulated-Recording Company, alcanzó en marzo un máximo de 11 años de 180.000 millones de dólares, sólo un 6% menos que un récord histórico.
La valoración de la empresa ha caído alrededor de un 14% desde entonces, a menos de 160 mil millones de dólares, pero sigue siendo un 30% más alta que el año pasado.
IBM alguna vez fue una empresa de hardware, con mainframes y PC a la orden del día, pero “Big Blue” pasó a ser una empresa de software y servicios, que ahora representa la mayor parte de sus ingresos. IBM escindió su negocio de servicios de infraestructura heredado como una entidad independiente llamada Kyndryl en 2021.
IBM comenzó su viaje a la nube en 2007 con Blue Cloud, continuando a lo largo de los años con el lanzamiento de IBM Cloud y a través de importantes adquisiciones por megadólares como Red Hat. Paralelamente, IBM también ha impulsado la IA al frente y al centro, comenzando con IBM Watson y, más recientemente, una serie de servicios de IA para respaldar la demanda de IA en la empresa; esto incluyó el lanzamiento de Watsonx, que ayuda a las empresas a entrenar, modificar e implementar modelos de IA. .
“La demanda de IA de los clientes se está acelerando, y nuestra cartera de negocios para Watsonx y la IA generativa se duplicó aproximadamente del tercer al cuarto trimestre”, dijo el presidente y director ejecutivo de IBM, Arvind Krishna, en sus resultados del cuarto trimestre de 2023 en enero.
Los últimos resultados financieros de IBM han sido un tanto dispares: sus cifras del primer trimestre de 2024 muestran un pequeño aumento de los ingresos que no alcanzó las estimaciones de los analistas y ganancias que superaron las previsiones. Por otro lado, sus ingresos por consultoría cayeron ligeramente.
Sin embargo, dos meses después, los analistas se muestran optimistas sobre el camino de IBM; esta semana Goldman Sachs le otorgó a IBM una calificación de “compra” gracias a sus inversiones en inteligencia artificial y su enfoque continuo en el software de infraestructura.
“Creemos que IBM está en la etapa intermedia del giro de su cartera hacia un conjunto de software de infraestructura y aplicaciones modernizadas y una gama más amplia de servicios, lejos de una cartera centrada en el legado”, dijo el analista de Goldman Sachs, James Schneider.
Es demasiado pronto para decir cómo envejecerá este sentimiento, pero las inversiones en IA de IBM están dando dividendos en lo que respecta a Wall Street.
Construcción de legado
SAP, Oracle e IBM no son las únicas empresas de software heredadas que disfrutan de tiempos fructíferos. Intuit, una empresa de software financiero de 41 años, alcanzó la vertiginosa cifra de 187 mil millones de dólares el mes pasado, apenas una fracción por debajo de su máximo de la era de la pandemia de 196 mil millones de dólares. Al igual que otros, Intuit ha estado invirtiendo mucho en IA como parte de su esfuerzo por seguir siendo relevante, y esto es de lo primero de lo que habla en sus llamadas de resultados.
Y a Adobe, fundada en 1982, también le está yendo bastante bien, con una valoración que aumentó un 8% interanual a 236 mil millones de dólares: Adobe informó ingresos récord en el primer y segundo trimestre, con la inteligencia artificial y la nube promocionadas como fundamentales para este crecimiento.
Microsoft es la empresa más valiosa del mundo, un gigante de 3,3 billones de dólares cuyas acciones han subido un 33% el año pasado. Tras una década en el banquillo, Satya Nadella ha transformado a Microsoft en una empresa colosal que prioriza la nube y la IA, habiendo perdido la fiebre del oro de los teléfonos inteligentes debido a errores anteriores.
Microsoft cumplirá 50 años el próximo año y no es fácil mantenerse relevante después de tantos cambios industriales, tecnológicos, políticos y administrativos. Pero Microsoft no sólo ha seguido siendo relevante: sus ingresos, ganancias y casi todas las demás métricas continúan aumentando, debido a sus inversiones en la nube y, más recientemente, en la IA generativa.
Si bien estas empresas definitivamente se están beneficiando de la adopción de nuevas tendencias, también hay otros factores en juego; en particular, los inversores no tienen muchos lugares donde depositar su dinero para hacer apuestas sobre nuevas tecnologías.
Ray Wang, fundador y analista principal de Constellation Research, cree que la disminución de la competencia en ciertos mercados ha ayudado a impulsar a los inversores hacia las grandes.
“Hay una competencia mínima porque estamos en oligopolios y duopolios”, dijo Wang a TechCrunch. “Solíamos tener cientos de empresas de software, pero décadas de fusiones y adquisiciones han reducido las opciones a unas pocas empresas en cada geografía, categoría, tamaño de mercado e industria”.
Wang también señaló el estancamiento del mercado de IPO, así como el impacto de la esfera del capital privado, como razones por las que las empresas de tecnología tradicional están teniendo buenos resultados.
“El COVID acabó con el mercado de las IPO: no tenemos las startups del pasado que puedan crecer hasta convertirse en el próximo Oracle, SAP o Salesforce. La tubería ha ido mal a pesar de la cantidad de empresas de software que se están iniciando; no han logrado escalar”, dijo Wang. “[And] Muchas de las adquisiciones por parte de las empresas de PE han destruido el espíritu empresarial y [have] convirtió a estas empresas en robots financieros”.
Hay muchas maneras de analizar todo esto, pero las empresas de software bien establecidas están, en última instancia, mejor posicionadas para prosperar cuando aparece una tecnología revolucionaria como la IA, debido al hecho de que tienen presencia en el mercado y una base de clientes estable.
Sus respectivas transiciones a la nube también son una parte importante de la narrativa, y se vinculan perfectamente con el auge de la IA, que depende en gran medida de la nube.
También tienen importantes recursos a su disposición, y las adquisiciones estratégicas desempeñan un papel importante en su esfuerzo por seguir siendo relevantes: IBM está reforzando sus ambiciones de nube híbrida con su reciente oferta de 6.400 millones de dólares por HashiCorp, mientras que SAP reveló planes de pagar 1.500 millones de dólares por IA. plataforma de adopción digital infundida WalkMe.
La IA podría estar teniendo un impacto mínimo en los resultados de las empresas hoy en día, pero es imprescindible en lo que respecta a Wall Street: Alphabet, Amazon y Microsoft han alcanzado niveles récord últimamente, y la IA es una parte importante de ello. . Las acciones de Apple también alcanzaron un máximo histórico debido a sus recientes anuncios sobre inteligencia artificial, a pesar de que “Apple Intelligence” aún no está disponible.
La ola de IA puede estar levantando todos los barcos en este momento, pero el famoso “ciclo de exageración” de Gartner profetiza que el interés en las nuevas tecnologías disminuye a medida que todos los primeros experimentos e implementaciones no cumplen con sus promesas: esto es lo que llama un “valle de la desilusión”. Esto podría estar llegando, según Lovelock, lo que significa que muchas de esas nuevas empresas de IA generativa de mil millones de dólares podrían tener algo de qué preocuparse.
“Es fácil perderse en los mercados de software nuevos y emergentes”, afirmó Lovelock. “También es difícil competir por la atención cuando las nuevas empresas de IA se jactan de ingresos multimillonarios a los pocos años de su lanzamiento. Sin embargo, los mercados de software tradicionales tienen unos ingresos anuales combinados de más de 1 billón de dólares en 2024; las ventas de software heredado están creciendo con fuerza y el fuerte crecimiento de la IA ha ocultado este hecho para muchos”.
Las empresas que llevan décadas en el mercado están mejor posicionadas para prosperar gracias a su presencia actual. Puede que estemos en una burbuja de inteligencia artificial, pero cuando la adopción generalizada despegue de verdad, las SAP, Oracle e IBM del mundo estarán mejor posicionadas para sumarse a ella.
