Eric Lefkofsky conoce bien el rodeo de cotización pública y está a punto de participar por cuarta vez. El emprendedor en serie, cuyo patrimonio neto se estima en casi 4 mil millones de dólares, ya ha hecho públicas tres empresas que fundó.
Hoy es el fundador de Tempus, una empresa de análisis de datos y pruebas genómicas que se prepara para salir a bolsa. Pero es más conocido como cofundador del pionero de las ofertas diarias Groupon, que salió a bolsa con una valoración de casi 13.000 millones de dólares en 2011, en uno de los debuts más destacados de ese año.
Los años de salida a bolsa y posteriores a la salida a bolsa de Groupon fueron notoriamente problemáticos, aunque las salidas a bolsa de sus otras dos empresas (InnerWorkings en 2006 y Echo Global Logistics en 2009) no despertaron señales significativas para los inversores y le fue bien a Lefkofsky. InnerWorkings, una startup de cadena de suministro que fundó en 2001, se vendió a capital privado en 2021 por una fracción de su capitalización de mercado de oferta pública inicial.
Mientras tanto, las acciones de Echo Global Logistics se apreciaron constantemente durante sus 11 años de vida pública antes de venderse también a capital privado con una prima del 50% sobre su último precio de negociación en 2021.
Algunas de las controversias con Groupon involucraron un informe de que Lefkofsky se embolsó más de $300 millones de la ronda previa a la IPO de Groupon, dejando poco capital de trabajo para la compañía y recortando sus ingresos reportados a aproximadamente la mitad en las presentaciones S-1 revisadas después de que los reguladores examinaron las finanzas en su S-1 inicial. Esa decisión poco ortodoxa también sacó a la luz otro acuerdo de su pasado. Vendió su empresa Starbelly.com de la era puntocom en 2000 a una empresa de 50 años; un año después, esa empresa se declaró en quiebra, según algunos informes.
Todo esto le ha dado a Lefkofsky la reputación de tener un toque de oro, al menos para él mismo, pero tal vez no para los inversores a largo plazo de sus empresas.
Con Tempus, Lefkofsky está dando otra oportunidad para crear una empresa valiosa y duradera. Según se informa, fue el exitoso tratamiento contra el cáncer de mama de su esposa lo que lo llevó a fundar Tempus en 2015.
“Me quedé perplejo por la poca información que formaba parte de su atención”, dijo a Forbes el año pasado. “Me obsesioné con la idea de que existía toda esta tecnología que se había creado para otras industrias y que podría aplicarse a la atención del cáncer y ayudar a los médicos a tomar decisiones basadas en datos”.
Dejó el cargo de director ejecutivo de Groupon en 2015, cuando el valor de la empresa había caído a 2.600 millones de dólares. (La capitalización de mercado de Groupon hoy es de alrededor de 600 millones de dólares). En ese momento, Lefkofsky centró su atención en una empresa de riesgo en etapa inicial, Lightbank.
Curiosamente, la presentación Tempus S-1 dice que no ha recibido salario durante los últimos dos años (el S-1 no proporcionó más de dos años de compensación ejecutiva para ningún funcionario nombrado). Sin embargo, la presentación también decía que se le pagarán 800.000 dólares y un bono de 800.000 dólares a partir de 2025. Y, aunque no recibía un salario, este año le pagaron un dividendo de 5,3 millones de dólares de las acciones de la empresa, según muestra el prospecto. La presentación también mostró que Tempus también cubrió el costo de 7,5 millones de dólares en acciones preferentes que se le emitieron y pagó 200.000 dólares por los gastos de su avión privado.
Los ingresos de Tempus fueron de 531 millones de dólares en 2023, un crecimiento del 66% respecto de los 321 millones de dólares de 2022. Pero la empresa todavía está perdiendo mucho efectivo, con pérdidas netas de 290 millones de dólares (en 2023) y 214 millones de dólares (en 2022). Sin embargo, el lado positivo de sus finanzas es que el margen de pérdida operativa se ha reducido del 83% en 2022 al 37% en 2023, según la presentación S-1.
Además, Tempus tiene un acuerdo con Pathos AI, otra empresa fundada por Lefkofsky. Pathos AI es una plataforma de descubrimiento de fármacos fundada en 2020. Pathos paga a Tempus por el derecho a licenciar sus datos. Mientras tanto, el director de operaciones de Tempus, Ryan Fukushima, se desempeña como director ejecutivo de Pathos y divide su tiempo entre las dos empresas.
Hay otros indicios de que Lefkofsky está ejerciendo más poder en Tempus de lo habitual.
Si bien Tempus aún no ha completado su cuadro de accionistas principales, revelando sólo que Lefkofsky se encuentra entre ellos y posee al menos el 5% de la empresa, el multimillonario claramente quiere preservar el control total de la empresa después de que salga a bolsa. Tempus ha concedido a sus acciones la friolera de 30 votos por acción. Las acciones con súper voto no son inusuales, pero 10 votos por acción es más común, y 20 votos se consideran altos. Por lo tanto, se trata de una influencia de los accionistas inusualmente alta para un director ejecutivo de una empresa de atención médica, y tendremos que ver si se reduce en futuros S-1, lo que indica si los posibles inversores se han opuesto a ella.
Sin embargo, es posible que el S-1 de Tempus no exagere lo esencial que es Lefkofsky para el futuro de la empresa. Un VC de atención médica que invierte en empresas de genómica y análisis de datos le dijo a TechCrunch que Tempus no habría crecido hasta su tamaño ni habría obtenido tanto capital sin las habilidades de marketing y recaudación de fondos de Lefkofsky.
Tempus recaudó 1.420 millones de dólares en financiación de inversores, incluida su empresa Lightbank, así como de NEA, Revolution Growth, T. Rowe Price, Novo Holdings, Franklin Templeton y Baillie Gifford. La empresa fue valorada por última vez en 8.100 millones de dólares en octubre de 2022. La presentación S-1 de Tempus también reveló que recientemente recibió 200 millones de dólares de SoftBank.
Independientemente de cuánto capital recaude Tempus en su IPO, el prospecto de la compañía deja claro que todavía está lejos de alcanzar el punto de equilibrio y necesitará “recaudar capital adicional en el futuro”. Si bien la mayoría de las empresas no rentables generalmente incluyen este detalle en sus prospectos, es probable que los inversores esperen que Tempus tenga una oferta pública de seguimiento en algún momento, lo que podría ser un lastre para el precio de sus acciones.
Tempus también está tratando de posicionarse como una empresa de IA a pesar de que los ingresos por IA representaron solo 5,5 millones de dólares, aproximadamente el 1% de los ingresos totales en 2023.
“Veo a Tempus apostando por su crecimiento y el buen momento para la IA en las ciencias biológicas, pero no creo que la compañía lo haya demostrado todavía con su oferta actual”, dijo el inversor en atención médica.
La compañía dijo en su presentación S-1 que si bien su “línea de productos de IA es incipiente, planea incorporar IA, incluida la IA generativa, en todos los aspectos de sus herramientas de diagnóstico”. Tempus se negó a hacer comentarios más allá de lo que figura en el S-1.
